Родившийся 26 апреля 1976 года в городе Брянске, русский Олег Владимирович Ермаков с самого детства готовил себя к военной службе, занимаясь в кружке парашютистов. После окончания 9 класса, по настоянию родителей, он поступил в строительный техникум. В 1994 году он поступил в Рязанское высшее воздушно-десантное дважды Краснознамённое командное училище и успешно его окончил в 1998 году с красным дипломом. По распределению Олег был направлен в 76-ю гвардейскую Черниговскую Краснознамённую воздушно-десантную дивизию, которая базировалась в Пскове. Ему было поручено командование взводом разведки 234-го парашютно-десантного полка. Со временем он самостоятельно сформировал этот взвод из воинов-спортсменов. Олег Ермаков также участвовал в миротворческой миссии в Абхазии.
С начала февраля 2000 года гвардии лейтенант Олег Владимирович Ермаков активно участвовал в контртеррористической операции в Чечне. 9 февраля его колонна десантников, двигавшаяся в район Дышне-Ведено, попала в засаду боевиков. В этой ситуации Олег с двумя своими бойцами смог прорваться к подбитой машине, уничтожив при этом двух боевиков и спасая раненого водителя. 16 февраля в районе отметки 666,0 взвод Ермакова отразил атаку бандитов, прорывавшихся в район Ведено.
29 февраля взвод гвардии лейтенанта Олега Владимировича Ермакова принимал участие в операции по блокированию боевиков в районе Аргунского ущелья. Они заняли высоту 787.0 и оборудовали позиции. Позже они услышали звуки боя и узнали, что 6-я рота ведет бой. В ночь на 1 марта Олег Владимирович Ермаков, вместе с гвардии майором Александром Владимировичем Доставаловым и группой десантников, предпринял попытку прорваться к 6-й роте. В ходе прорыва он был ранен в живот, но несмотря на это, оставался на выгодной позиции, огонь из автомата, прикрывая прорыв товарищей. В последнем бою он уничтожил 6 боевиков до последнего патрона.
Указом Президента РФ № 484 от 12 марта 2000 года «за мужество и отвагу, проявленные при ликвидации незаконных вооруженных формирований в Северо-Кавказском регионе», гвардии лейтенанту Ермакову Олегу Викторовичу посмертно присвоено звание Героя Российской Федерации.
Похоронен на родине в Брянске. В его честь в 2002 году была переименована улица Рыночная в Фокинском районе города Брянска.
